在刚刚过去的一季度，全球表现最差的资产是什么？
答案是原油！
wti原油和布伦特原油分别下跌66%、61%，双双创下有史以来最大季度跌幅。
相较而言，具有避险属性的黄金往往会在经济衰退或出现危机的时候逆势走高。据统计，黄金期货价格今年一季度上涨近4.8%。
大幅下跌的原油，已引发不少资金抄底！资金抄底原油产品太踊跃，甚至还引发了qdii额度告急，基金公司也紧急提示风险。
另一方面，面对未来巨大的不确定性，亦有不少资金选择黄金避险，国外甚至有金条、金币卖脱销了。
那么，站在当前时点来看，究竟是进攻型资产原油还是防御型资产黄金的投资价值更高？
一场名为“石油和黄金谁的投资机会更大”的线上直播引来众多投资者关注，国泰基金的基金经理梁杏认为，原油未来大概率仍将维持低价震荡的走势。
“只有在疫情拐点出现一段时间后，经济、交通运输恢复，原油需求才会重启恢复，未来一段时间之内原油都将低位震荡。”梁杏称。
中融基金预期，短期内沙特、俄罗斯将继续维持高产量、低油价，来迫使美国同意加入减产阵营，这将是一个漫长的过程。因此，原油价格还将在低位震荡。一旦未来美国同意减产，原油产业链的股票才会大幅上涨。
图片来源：中融基金
近日，原油价格波动加剧。4月2日，美国总统特朗普在社交平台发布的关于希望俄罗斯和沙特能将石油减产1000万桶的消息助推国际油价暴力回升，布伦特原油更一度涨逾40%。此后，克里姆林宫发言人佩斯科夫表示，普京尚未与沙特王储通电话，国际油价大幅回落，布伦特原油涨幅收窄至20%以内。特朗普最新表态称，如果有必要，他将使用关税来保护国内石油产业。
此外，梁杏表示，当前市场上也没有合适的基金工具抄底原油。目前与石油相关的股票类基金包括华宝油气、华安石油、广发石油、诺安石油；商品类基金包括南方原油、易方达原油基金、嘉实原油和国泰商品。由于原油现在没有申购额度，二级市场存在高溢价。因此，不建议投资者在二级市场购买。
梁杏看好黄金当前投资价值。在需求端，她给出了三个看好理由：
第一，通胀买黄金，未来油价这个通胀代理指标在低价震荡。同时，利率下降利好黄金，因而通胀对黄金需求的影响将从利空转为走平。
第二，金价和美元长期负相关，美联储提供无限量qe的量化宽松政策，美元有长期贬值的趋势，对金价是利好消息。
第三，世界经济表现低迷，各种摩擦与地缘政治层出不穷，黄金避险需求仍然存在。
对于黄金走势，海外分析师们普遍表示看好。加拿大皇家银行财富管理公司董事总经理乔治格罗认为，黄金在第二季度将会上涨。全球央行推出的大规模量化宽松政策将对金价产生非常积极的影响，并可能推动金价进一步走高。
根据商品期货交易委员会（cftc）编制的数据，在最近的报告周内，基金经理提高了其在黄金期货中的净看涨头寸。从黄金etf数据来看，黄金净多头持仓也在不断增加，投资者正在涌入黄金etf。
来源：上海证券报 王彭


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