公司公布非公开发行预案: 拟发行不超过2.39 亿股, 发行底价为 8.39元/股募集资金总额 20 亿元,投资于“收购中国纸业与嘉成公司持有的华新发展73.41%股权”、 “增资骏泰公司投资漂白硫酸盐木浆产品升级技改项目”、 “增资茂源林业用于外购林业资产及其配套资金”和补充流动资金四个项目。
横向收购扩大造纸产能规模,央企整合平台取得实质进展。公司此次拟定增投资 9 亿元,收购华新发展 73.41%的股权。华新发展主要收入利润来源来自于其下属的粤华包 b,主要从事白卡白板纸的生产销售,目前造纸产能超过 7万吨,旗下红塔仁恒和利乐华新为盈利主要贡献来源。
纵向外购林业资产,技改溶解浆项目,加大资源培育力度。作为对此前公司林业发展十二五规划的具体响应,公司拟外购 40 万亩林地,加大对上游资源的投资。虽然在目前棉价下跌和国内产能扩张迅速的背景下,公司溶解浆技改项目的盈利预期收窄,我们仍判断其盈利前景好于目前浆线,且其内含的选择权价值也有助平抑不同浆线的景气波动。