每周一谈
每周一谈：核电行业当前重点关注问题探讨
核电行业近期发生一系列边际变化，对行业未来发展具有重大影响，主要包括中国广核a股即将上市、中广核被美国列入实体名单、国内项目即将启动等。我们认为核电仍然是是国家能源结构的重要部分，上市公司增加将进一步增加资本市场关注度和活跃度，并且通过更多的信息沟通消除对于美国制裁的影响，行业仍在稳步发展，新项目将拉动产业链相关企业，尤其是中游制造企业业绩提升。
中国广核登陆a股有望提振板块估值
中国广核（003816.sz）已于7月25日过会，7月26日拿到批文， 7月31日披露了招股意向书，计划发行50.5亿股，募集150亿元，是今年a股最大规模ipo。随着即将成功登陆a股，中国广核也将成为中广核集团旗下首家a+h股企业、第二个a股上市平台（第一个为中广核技（000881.sz））。
中国广核作为中广核集团的核电运营商上市平台，聚集了集团的优质运营资源，具有稳定的盈利能力。而核电行业另外一家隶属于中核集团的上市公司中国核电（601985.sh），业务与中国广核存在颇多相似之处。我们对两家公司的相关指标进行了对比。
装机规模：中国广核占比超5成
截至2018年，我国投入商业运行的核电机组共44台，总装机容量为44.6gw。中国广核运营机组22台，共24.3gw，占总装机54.4%。中国核电控股运营机组21台，共19.1gw，占总装机42.8%。
从权益装机角度分析，中国广核2018年底权益装机为15.6gw，占公司装机69%，而中国核电2018年底权益装机为10.1gw，占公司装机53%。广核权益装机高比例极大提升了公司盈利水平。
在建项目：广核更具优势
中国广核目前已核准在建的项目共6台机组，包括阳江6号acpr1000机组（7月已投产）、台山2号epr机组、防城港3、4号“华龙一号”机组、红沿河5、6号acpr1000机组，总装机7.43gw。
中国核电目前已核准在建的项目共4台机组，包括福清5、6号“华龙一号”机组、田湾5、6号m310机组，总装机4.56gw。
待开工项目：中核厂址资源更丰富
掌握厂址资源的主要是中核、广核、国电投三家核电巨头，目前厂址开发已较为成熟但还未开工的机组超过64gw，相对于当前44.6gw的装机量，中核厂址储备最为丰富。
中核：福建漳州（1~6号机组）、辽宁徐大堡（1~6号机组）、浙江三门（3~6号机组）、海南昌江（3、4号机组）、河北海兴（1~6台机组）、田湾（7~8号机组），共28台机组，超28gw。
广核：广东惠州太平岭（1~6号机组）、广东陆丰（1~6号机组）、浙江苍南（1~6号机组）、福建宁德（5、6号机组），共20台机组，超20gw。
国电投：山东海阳（3~6号机组）、广西白龙（1~6号机组）、广东廉江（1~6号机组），共16台机组，超16gw。
盈利能力：中国核电ebitda利润率更为突出
根据两家公司披露的2018年业绩，广核在营收和利润均占据优势。中国广核2018年实现营收508亿元，归母净利润87亿元，毛利率43.9%，净利率26.9%。中国核电2018年实现营收393亿元，归母净利润47.4亿元，毛利率41.8%，净利率21.7%。
但由于两家公司折旧政策不同，造成了折旧率存在较大差异（中国广核综合折旧率3.01%，中国核电综合折旧率4.11%）。采用已排除折旧摊销影响的ebitda来进行对比，中国广核2018年的ebitda利润率为56.2%，而中国核电2018年ebitda利润率为63.1%，排除了折旧影响，中国核电的盈利能力更为突出。
资产构成：广核包含工程设计子公司更易形成业务协同
两家公司虽然主营业务都是核电运营，但在资产构成上存在差别。中国核电控股子公司几乎均为核能发电企业，而中国广核控股子公司除了核电发电企业外，还包括中广核的工程总承包及研发设计版块子公司，如中广核工程有限公司（100%持股）、苏州热工研究院有限公司（100%持股）、中广核研究院有限公司（100%持股）。由于现在核电建设epc总承包是主流形式，工程管理及研发设计能力对于核电站建设及运营后盈利能力至关重要，广核控股涵盖工程、研发、设计业务的子公司，更易形成业务协同，提升公司整体管理能力。
折旧政策：折旧率差异是造成毛利率差异的主要原因
由于核电站属于重资产投资，运营过程中仅消耗少量的核燃料，边际成本占比较低，运行成本中占比最高的是折旧，通常能够占到总成本的40%左右。两家公司由于折旧政策存在差异，折旧率亦不同，折旧率的差异是造成中国广核毛利率高于中国核电的主要原因。
中国广核除房屋、构筑物采用年限平均法计提折旧外，其他各类核电设施采用产量法计提折旧。2018年综合折旧率3.01%，折旧占电力成本29.7%、
中国核电的折旧政策为：核电专用设备采用工作量法、房屋建筑物及其他非专用设备采用年限平均法计提折旧。2018年综合折旧率4.11%，折旧占电力成本45.9%。
综合比较可以看出，中国广核在装机规模、营收、利润水平占据优势，同时包含工程设计子公司，利于未来业务协同，但中国核电在厂址储备、盈利能力具备优势，双方各有所长。未来两家公司同时在a股市场同时出现，将有助于提升核电版块整体估值水平，并形成良性竞争，共同提升行业投资价值。
中广核被美列入实体清单对国内项目无影响
8月14日，美国将中广核集团及其关联公司共4家实体加入“实体清单”,这4家实体分别是中广核集团、中国广核集团有限公司、中广核研究院有限公司、苏州热工研究院有限公司，其中后两家研发公司位于中国广核上市公司体内。我们认为，中广核此次被美列入实体清单对国内项目建设影响甚微。
国内核电项目技术路线以国产化三代机组“华龙一号”为主。我国三代核电技术路线非常多样，从10年前引进的美国西屋ap1000、法国阿海珐epr，到近几年发展起来的自主化三代核电技术“华龙一号”、cap1400，均有项目正在建设或即将开工。但由于从国外引进三代核电技术在首堆建设中遇到的问题，以及供应链对于国内核电建设的制约，发展自主三代核电技术已经成为主线。当前最受到市场认可的就是中核和广核具有自主知识产权的三代核电技术“华龙一号”，已经拥有4台在建机组，今年也有望在福建漳州、广东惠州实现4台机组新开工。“华龙一号”机组国产化率达90%以上，供应链依靠国内厂商，可实现高度自主化。
进口设备采购来源并不单一。美国在2018年10月已向我国发布核能禁令，对小型反应堆以及其他设备均禁止出口。但此举并不能阻止我国核能行业发展，毕竟核电作为成熟的能源品种，从上世纪50、60年代起在全世界经过大规模建设，除了美国，法国、德国、英国等国家也拥有丰富的核电建设经验，并拥有成熟的供应链，比如德国西门子、法国阿海珐、英国劳斯莱斯等企业均在全球核电建设中拥有丰富供货经验。因此即使原来采购自美国设备无法继续供应，仍然可以在全球供应链中寻找替代供货商，不会影响国内项目建设。
国内核电项目建设即将开启
中国核电7月27日发布公告，旗下漳州核电1、2号机组已获得能源局核准，工程现场“四通一平”等准备工作已完成，只待核安全局颁发建造许可证。漳州核电项目采用自主三代核电技术“华龙一号”，符合国家推进自主三代核电建设的方向，预计近期项目即可实现开工。
今年中国核电已经与俄罗斯院子能出口股份有限公司签订了田湾核电站7、8号机组、徐大堡核电站3、4号机组总合同，为项目下一步快速推进奠定基础。我们认为从2021年起，这4台机组将陆续开工，为核电项目建设再添新军。
未来每年预计新开工核电机组有望达到每年6~8台，拉动投资超1200亿。由于中游设备制造商将率先参与项目建设，我们认为核电产业链公司尤其是国产化核电设备制造商，将因为核电业务对利润增厚的高弹性凸显投资价值。推荐核电运营商龙头中国核电，核电主设备制造商龙头东方电气，蒸汽发生器u形管国产化领军者久立特材，以及多元化核电设备制造商应流股份。
投资摘要
1
市场回顾
上周电力设备板块下跌1.27%，相对沪深300指数落后0.85个百分点。从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第19位，总体表现位于中下游。从估值来看，电力设备行业当前35.12倍，处于历史中位。
从子板块方面来看，光伏板块（+0.87%，一次设备板块（+1.03%），核电板块（+1.07%），风电板块（+1.69%），锂电池板块（+1.87%），二次设备板块（+2.62%）。
股价跌幅前五名：天际股份、台海核电、芯能科技、兆新股份、青岛中程
股价涨幅前五名：长信科技、科力尔、九鼎新材、亿纬锂能、欣旺达
2
行业热点
储能：7月磷酸铁锂装机量反超三元，总装机量2.584gwh，占比55%。
新能源车：7月新能源汽车销售8万辆，同比下降4.7%。
3
投资策略及重点推荐
新能源车：2019年7月我国新能源汽车销量8万辆，同比下降4.7%。由于电池价格承压，性价比更优的中低端电池显示竞争力。上游碳酸锂、氢氧化锂价格下跌，三元前驱体、硫酸钴、四氧化三钴、电解钴、钴粉价格上涨，中游电解液价格下跌，正极价格上涨、负极、隔膜价格稳定。看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。
光伏：本周菜花料、致密料价格下降。硅片价格稳定，电池片价格普遍下跌，进口310w单晶perc组件价格下跌0.75%，国产310w单晶perc组件价格下跌1.52%，其余组件价格稳定。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势，推荐单晶硅料和perc电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。
风电：平价上网政策文件出台，加速光伏、风电行业向平价迈进。风电竞争配置正在不断推进，竞争配置办法中，电价降幅好于预期。我们认为由于上下游显著好转，中游盈利能力将修复，看好风机制造商龙头金风科技、海上风电运营商福能股份。
电网投资：电网投资逆周期属性已被市场重视，2019年逆周期操作将是稳步经济的重要推手，电力投资具备发展空间，我们看好电网自动化龙头国电南瑞、将注入国网信息通信业务资产的岷江水电。
储能：政策引导利用峰谷电价差、辅助服务补偿获得收益，电池梯级回收利用将更受重视。我们看好废旧电池回收行业龙头南都电源。
4
投资组合
隆基股份、金风科技、璞泰来、汇川技术、欣旺达各20%。
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风险提示
新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。
报告正文
1
上周行业热点
7月磷酸铁锂装机量反超三元，总装机量2.584gwh，占比55%。2019年7月，我国动力电池装机量达4.7gwh,同比增长40%，环比下降29%。然而，在动力电池装机量总体环比大跌的情况下，磷酸铁锂电池却逆势增长，环比增长达44%。7月份的磷酸铁锂电池装机量达2.584gwh，占比达55%；而三元电池装机量仅2.075gwh，占比为44%。这也意味着本月磷酸铁锂电池装机量已经反超三元电池。
中汽协：7月新能源汽车销售8万辆，同比下降4.7%。8月12日，中国汽车工业协会发布7月产销数据，新能源汽车方面，今年7月，新能源汽车产销完成8.4万辆和8.0万辆，环比下降37.2%和47.5%，同比下降6.9%和4.7%。其中，纯电动汽车降幅更为明显。
2
投资策略及重点推荐
新能源车：2019年新能源车补贴政策已经发布，整体补贴退坡幅度超过50%，2020年补贴将全部退完。在退坡路径已经明确情况下，如何降本以保持盈利能力是行业首要问题。由于电池价格承压，性价比更优的中低端电池将显示竞争力。2019年7月我国新能源汽车销量8.0万辆，同比减少4.7%。目前三元、磷酸铁锂电池价格稳定。上游：电解钴价格上涨6.52%，钴粉价格上涨5.39%，氢氧化锂价格下跌1.33%，硫酸钴价格上涨9.21%，三元前驱体523价格上涨5.08%，622上涨6.21%，中游：三元圆柱电解液价格下降0.80%，磷酸铁锂电解液价格下降5.26%，ncm523价格上涨12.15%，ncm622价格上涨5.60%，ncm811价格上涨4.93%，钴酸锂价格上涨3.16%，负极、隔膜价格稳定。看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。
光伏：本周光伏产业链电池片价格继续下跌。硅料：菜花料价格下降5.0%、致密料价格下降1.32%。硅片价格稳定。电池：进口单晶perc电池片价格下跌3.13%，国产单晶perc电池片价格下跌2.15%，进口双面单晶perc电池片价格下跌3.13%，国产双面单晶perc电池片价格下跌5.10%，进口多晶-金刚线电池片价格下跌1.83%，国产多晶-金刚线电池片价格下跌1.22%。组件：国产275w多晶组件价格下跌0.58%，进口310w单晶perc组件价格下跌0.75%，国产310w单晶perc组件价格下跌1.52%，其余组件价格稳定。整体而言，2019年国内预计装机量40gw，全球装机有望突破110gw。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势，推荐单晶硅料和perc电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。
风电：平价上网政策文件出台，加速光伏、风电行业向平价迈进。国家发改委正式敲定风电上网电价政策，推动风电行业健康可持续发展。风电竞争配置正在不断推进，竞争配置办法中，电价降幅好于预期，主旨是引导行业向高质量发展。已核准未建的风电机组规模超37gw，2019-20年将是抢装高峰，未来风电发展重心将呈现：海上风电+重回三北。我们认为由于上下游显著好转，中游盈利能力将修复，看好风机制造商龙头金风科技、海上风电运营商福能股份。
电网投资：国网召开“泛在电力物联网建设工作部署会议”，提出到2021年初步建成泛在电力物联网，到2024年建成泛在电力物联网，全面实现业务协同、数据贯通和统一物联管理，国网信通产业集团将作为实现目标的重要力量。2019年国家电网第一批招标结果出炉，总招标金额275亿。电网投资逆周期属性已被市场重视，2019年逆周期操作将是稳步经济的重要推手，电力投资具备发展空间，我们看好电网自动化龙头国电南瑞、将注入国网信息通信业务资产的岷江水电。
核电：全国目前投入商业运行的核电机组共计45台，装机容量4590万千瓦；在建的核电机组共计11台，装机容量1218万千瓦；筹备中的核电机组共计15台，装机容量1660万千瓦。截至目前，全国累计投运核电机组达45台。2019年“华龙一号”4台机组及2台cap1400机组核准开工，将带动中游设备制造及施工环节业绩大幅增长。继田湾核电站7、8号机组之后，中国核电近期与俄罗斯原子能建设出口股份有限公司签订《徐大堡核电站3、4号机组总合同》，合同金额为17.02亿美元。6月30日漳州核电1号机组预计开工，看好产业链龙头企业中国核电、久立特材、应流股份。
电力供需：2019年1-7月，全社会用电量累计40652亿千瓦时，同比增长4.6%。非化石能源发电量快速增长，其中火电(+0.2%)、风电(+6.6%)、光伏(+32.8%)，水电(+11.8%)、核电(+23.1%)。需求侧稳定增长，供给侧呈现清洁高效化趋势，我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业，推荐中国核电、福能股份。
配额制：5月15日，国家能源局正式发布《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》，配额制文件终于落地。我们认为风电和光伏发电企业将因配额制推进获得利好，因为：1、配额制实施将由绿证交易分担补贴，新能源企业现金流将改善；2、明确各省配额指标，未完成需缴纳配额补偿金，从制度上保证新能源消纳。
储能：政策引导利用峰谷电价差、辅助服务补偿获得收益，电池梯级回收利用将更受重视。我们看好废旧电池回收行业龙头南都电源。
我们本周推荐投资组合如下：
3
市场回顾
截止8月16日收盘，上周电力设备板块上涨1.27%，同期沪深300指数上涨2.12%，电力设备行业相对沪深300指数落后0.85个百分点。
从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第19位，总体表现位于中下游。
从估值来看，电力设备行业整体近期较平稳，当前处于历史中位，35.12倍水平。
从子板块方面来看，光伏板块上涨0.87%，一次设备板块上涨1.03%，核电板块上涨1.07%，风电板块上涨1.69%，锂电池板块上涨1.87%，二次设备板块上涨2.62%。
股价跌幅前五名分别为天际股份、台海核电、芯能科技、兆新股份、青岛中程
股价涨幅前五名分别为长信科技、科力尔、九鼎新材、亿纬锂能、欣旺达
4
行业数据
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电力供需
5.1 全社会用电量增长强劲
2019年1-7月，全社会用电量累计40652亿千瓦时，同比增长4.6%，增速比上年同期下降4.4pct。7月份，全国全社会用电量6672亿千瓦时，同比增长2.7%，增速比上年同期下降4.1pct。其中第一产业用电增速稳中有升。
第一产业用电量421亿千瓦时，同比增长5.2%。
第二产业用电量27712亿千瓦时，同比增长2.8%。
第三产业用电量6668亿千瓦时，同比增长9.1%。
城乡居民生活用电量5851亿千瓦时，同比增长8.8%。
分省份看，1-6 月份，除甘肃和青海外，全国各省份全社会用电量均实现正增长。其 中，全社会用电量增速高于全国平均水平（5.0%）的省份有 14 个，依次为：西藏 （16.6%）、内蒙古（12.1%）、广西（10.9%）、海南（9.9%）、四川（9.3%）、新疆 （9.2%）、湖北（8.8%）、安徽（8.8%）、山西（7.6%）、江西（7.5%）、河北（7.1%）、 贵州（6.9%）、云南（6.7%）、湖南（6.5%）。
5.2 新能源发电增速领先
2019年1-7月，全国发电量40301亿千瓦时，同比增长3.3%，增速比上年同期回落5.0个百分点。从各种发电方式发电量来看：
水电发电量6514亿千瓦时，同比增长10.7％，增速同比提高7.2 pct。
火电发电量29089亿千瓦时，同比增长0.1％，增速同比回落7.2pct。
核电发电量1913亿千瓦时，同比增长22.2%，增速同比提高9.3 pct。
风电发电量2379亿千瓦时，同比增长9.18%，增速同比回落18.7 pct。
5.3 存量机组利用率提升仍是主题
从发电利用小时数来看， 2019 年 1-6 月份，全国发电设备累计平均利用小时 1834 小时，比上年同期降低 24 小时。各种发电方式除光伏和水电外均有降低趋势。
全国光伏发电设备平均利用小时 650 小时，比上年同期增加 13 小时。
全国并网风电设备平均利用小时 1133 小时，比上年同期降低 10 小时。
全国水电设备平均利用小时为 1674 小时，比上年同期增加 169 小时。
全国火电设备平均利用小时为 2066 小时，比上年同期降低 60 小时。
全国核电设备平均利用小时 3429 小时，比上年同期降低 119 小时。
5.4 市场化电量交易不断扩大
2019年1-6月，全国全社会用电量累计33980亿千瓦时，同比增长5.0%（来源于中电联行业统计数据）。
2019年1-6月全国电力市场交易电量（含发电权交易电量）合计为11351亿千瓦时，同比增长50%（来源于中电联电力交易信息共享平台数据，以下同），市场交易电量占全社会用电量比重（即全社会用电量市场化率）为33.3%。其中，省内市场交易电量合计9241亿千瓦时，占全国市场交易电量的81.4%，省间（含跨区）市场交易电量合计2110亿千瓦时，占全国市场交易电量的18.6%。
5.4.1 分省数据排行
市场交易电量占全社会用电量比重排序前三名：青海、江苏和蒙西，分别为 55.1%、 53.6%和 52.0%。
电力市场交易电量规模排序前三名：江苏 799 亿千瓦时、广东 415 亿千瓦时和山 东 400 亿千瓦时。
外受电市场交易电量排序前三名：江苏 123 亿千瓦时、广东 116 亿千瓦时、和山东 97 亿千瓦时。
5.4.2 煤电电力市场交易情况
2019年1季度，大型发电集团煤电机组上网电量6017亿千瓦时，占其合计上网电量的68.8%。
市场交易电量2553亿千瓦时，煤电上网电量市场化率为42.4%。
煤电上网电量平均电价（计划与市场电量加权平均电价，以下同）为0.3668元/千瓦时，市场交易（含跨区跨省市场交易）平均电价为0.3406元/千瓦时，市场交易平均电价较上年同期提高0.0099元/千瓦时。
分省来看，大型发电集团煤电上网电量市场化率超过40%的省区共有14个，其中，市场化率最高的是广西，达到了100%，甘肃、江苏、广东、蒙西、青海、湖南、山西、山东等8个省区的煤电市场化率超过了50%，福建、河南、宁夏、新疆、安徽等5个省区的煤电市场化率超过了40%。
从分省煤电交易价格来看，与标杆电价比较降幅超过0.1元/千瓦时的省份是云南省，其市场交易平均电价分别为0.1852元/千瓦时与标杆电价相比降幅为0.1506元/千瓦时。其次，降幅超过0.05元/千瓦时的省区有青海、广东、陕西和贵州，其交易平均电价分别为0.2429元/千瓦时、0.3889元/千瓦时、0.2916元/千瓦时、0.2935元/千瓦时。
2019年1季度，大型发电集团煤电市场交易平均电价为0.3406元/千瓦时，较去年同期提高0.0099元/千瓦时。自2017年4季度以来，煤电市场交易平均电价已连续六个季度保持上涨。
5.4.3 气电电力市场交易情况
2019年1季度，大型发电集团气电机组累计上网电量194亿千瓦时，占其总上网电量的2.2%。
大型发电集团气电机组参与市场交易的省区仅有广东省，2019年1季度，广东省气电上网电量市场化率达到59.3%，市场交易电量为32亿千瓦时，平均交易电价为0.6056元/千瓦时。
5.4.4 水电电力市场交易情况
2019年1季度，大型发电集团水电机组上网电量1232亿千瓦时，占其合计上网电量的14.1%。
水电市场交易电量242亿千瓦时，水电上网电量市场化率达到19.7%；市场交易平均电价为0.2289元/千瓦时，较上年同期降低0.0055元/千瓦时。
5.4.5 风电电力市场交易情况
2019年1季度，大型发电集团风电机组累计上网电量497亿千瓦时，占其合计上网电量的5.7%。
风电市场交易电量120亿千瓦时，风电上网电量市场化率为24.1%，其中跨区跨省交易电量约51亿千瓦时，占风电市场交易电量的比重为42.3%。
2019年1季度，大型发电集团风电市场交易电量规模较大的省区分别是云南（32.4亿千瓦时）、新疆（15.2亿千瓦时）、蒙西（14.3亿千瓦时）和甘肃（13.5亿千瓦时）。
风电上网电量市场化率超过40%的省区分别是青海（90%）、云南（79.9%）、宁夏（50.3%）和甘肃（49.6%），其平均交易电价（含跨省跨区送出交易电量电价）分别为0.5267元/千瓦时、0.5265元/千瓦时、0.5729元/千瓦时和0.3834元/千瓦时。
5.4.6 光伏电力市场交易情况
2019年1季度，大型发电集团光伏发电累计上网电量87亿千瓦时，占其合计上网电量的1%。
市场交易电量28亿千瓦时，光伏发电上网电量市场化率为32%，其中跨区跨省交易电量5.9亿千瓦时，占光伏发电市场交易电量的比重为21.4%。
大型发电集团中光伏发电市场交易电量规模较大的省区分别是青海（16.9亿千瓦时）、新疆（3.8亿千瓦时）、云南（2.7亿千瓦时）和甘肃（2.1亿千瓦时）。
平均交易电价（含跨省跨区外送交易）分别为0.8443元/千瓦时、0.7332元/千瓦时、0.7218元/千瓦时和0.7942元/千瓦时。光伏发电上网电量市场化率超过40%的省区分别为云南（98.5%）、青海（90.5%）、新疆（51%）、甘肃（49.2%）和宁夏（43.5%）。
5.4.7 核电电力市场交易情况
2019年1季度，大型发电集团核电发电累计上网电量717亿千瓦时，占其合计上网电量的8.2%。
w 市场交易电量132亿千瓦时，核电上网电量市场化率为18.4%，其中跨区跨省交易电量29亿千瓦时。
大型发电集团核电参与市场交易的省区共有五个，其中市场交易电量规模较大的省区分别是福建（73.2亿千瓦时）、广西（36.5亿千瓦时）、江苏（13.4亿千瓦时）、辽宁（7.7千瓦时）和浙江（1.2亿千瓦时）。
平均交易电价（含跨省跨区送出交易）分别为0.3329元/千瓦时、0.3499元/千瓦时、0.3583元/千瓦时、0.2743元/千瓦时和0.3821元/千瓦时。
5.4.8 发电权交易
大型发电集团中6家企业的发电权交易电量（按照受让电量的结算口径统计）为493亿千瓦时，占其市场交易电量比重为3.6%。
交易平均价格为0.3051元/千瓦时。
6家企业在大部分省区都开展了发电权交易，发电权交易电量最多的省份为广东76.5亿千瓦时和安徽32.4亿千瓦时。
6
新能源车产销量
2019年1-7月份，新能源汽车产量完成为70.1万辆，同比增长39.1%。
1月，新能源汽车产量为9.1万辆，同比增长124.3%。其中纯电动乘用车6.7万辆，插电式混合动力乘用车2.4万辆。
2月，新能源汽车产量为5.9万辆，同比增长50.4%。其中纯电动乘用车4.4万辆，插电式混合动力乘用车1.5万辆。
3月，新能源汽车产量为12.8万辆，同比增长88.6%。其中纯电动乘用车10.0万辆，插电式混合动力乘用车2.8万辆。
4月，新能源汽车产量为10.16万辆，同比增长25.03%。其中纯电动乘用车8.19万辆，插电式混合动力汽车1.97万辆。
5月，新能源汽车产量为11.2万辆，同比增长16.9%。其中纯电动乘用车9.4万辆，插电式混合动力汽车1.8万辆。
6月，新能源汽车产量为13.4万辆，同比增长56.3%。其中纯电动乘用车10.1万辆，插电式混合动力汽车1.9万辆。
7月，新能源汽车产量为8.4万辆，同比减少6.9%。其中纯电动乘用车5.1万辆，插电式混合动力汽车1.9万辆。
2019年1-7月，新能源汽车销量为69.9万辆，同比增长40.9 %。
1月，新能源汽车销量9.6万辆，同比增长149.5%，其中纯电动乘用车7.5万辆，插电式混合动力乘用车2.1万辆。
2月，新能源汽车销量5.3万辆，同比增长53.9%，其中纯电动乘用车4.0万辆，插电式混合动力乘用车1.3万辆。
3月，新能源汽车销量12.6万辆，同比增长85.9%，其中纯电动乘用车9.6万辆，插电式混合动力乘用车3.0万辆。
4月，新能源汽车销量9.68万辆，同比增长18.15%，其中纯电动乘用车7.1万辆，插电式混合动力乘用车2.58万辆。
5月，新能源汽车销量10.4万辆，同比增长1.8%，其中纯电动乘用车8.3万辆，插电式混合动力乘用车2.1万辆。
6月，新能源汽车销量15.2万辆，同比增长80.0%。其中纯电动乘用车11.5万辆，插电式混合动力乘用车2.2万辆。
7月，新能源汽车销量8.0万辆，同比减少4.7%。其中纯电动乘用车4.8万辆，插电式混合动力乘用车1.9万辆。
7
行业新闻
7.1 新能源汽车
中汽协：7月新能源汽车销售8万辆，同比下降4.7%。8月12日，中国汽车工业协会发布7月产销数据，新能源汽车方面，今年7月，新能源汽车产销完成8.4万辆和8.0万辆，环比下降37.2%和47.5%，同比下降6.9%和4.7%。其中，纯电动汽车降幅更为明显。
发改委公布铅蓄电池回收管理办法征求意见稿，2025年底回收率要达到60%以上。8月14日，发改委发布关于《铅蓄电池回收利用管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见的公告。公告显示，国家将实行铅蓄电池回收目标责任制，制定发布铅蓄电池规范回收率目标。到2025年底，规范回收率要达到 60%以上，国家根据行业发展情况适时调整回收目标。
工商联汽车商会：北京应取消新能源限购。今年6月，国家相关部门发布文件表示，各地不得对新能源汽车实行限行、限购，已实行的应当取消。基于此，近日，全国工商业联合会汽车经销商商会建议，北京应该带好头，取消对新能源汽车限购政策。
8.2 光伏
辽宁发布2019-2021年光伏发电项目建设工作方案，3年投产1gw。8月12日，辽宁省发改委公开征求辽宁省光伏发电项目三年建设工作方案（2019-2021年）》意见。据《意见》显示，要求在确保不出现严重弃风、弃光问题的前提下，充分挖掘光伏消纳能力，重视推进辽西北贫困地区光伏发电项目投资落地见效，力争到2021年底，全省光伏投产目标达到510万千瓦左右。
7月户用光伏新增483mw，全年指标仅剩0.8gw。根据各省级能源主管部门、电网企业报送信息，经国家可再生能源信息管理中心梳理统计，2019年7月新纳入国家财政补贴规模户用光伏项目总装机容量为48.39万千瓦。截至2019年7月底，全国累计纳入2019年国家财政补贴规模户用光伏项目装机容量为269.72万千瓦。
晶科、正泰、华能、中广核、中节能中标白城光伏领跑者奖励项目，申报电价0.38元/kwh。白城市人民政府发布2019年光伏发电领跑奖励激励基地竞争优选工作方案，据公告显示申报电价为0.38元/kwh！晶科、正泰、华能、中广核、中节能中标白城光伏领跑者奖励项目。
7.3 风电
山西省发布2019年第二批省级重点工程建设项目名单，5个风电项目在内。近日，山西省发布了2019年第二批省级重点工程项目名单，涉及的风电项目如下：太原重工股份有限公司定襄系舟山100mw风力发电项目、神池晋源新风能源开发有限公司100mw风电项目、静乐县新疆晋商静乐99.5mw风电项目、太原重工股份有限公司五寨李家坪99.5mw风力发电项目、忻州广宇煤电有限公司五寨杏岭子10mw风电项目。
河南省“十三五”分散式风电开发方案调整，6市已公示93个分散式风电项目。河南省发改委日前发布《关于河南省“十三五”分散式风电开发方案调整工作补充通知》，要求各地按要求将符合条件的项目在其官网进行公示，各市发改委等官网已有6市正式发布公示。
黑龙江工业强省建设规划(2019-2025年)：开展分散式风电试点示范、推进分布式能源网络。近日，黑龙江省发布了关于印发黑龙江省工业强省建设规划（2019-2025年）的通知，其中在风电发展重点上指出：推进风电机组产品标准化、系列化和型谱化，重点发展1.5兆瓦及以上风力发电机组等。
国内第一个海上风电竞价项目投标价最低0.65元/度。中国最大的风电投资商——龙源电力低至0.65元/度的申报电价，聚焦了整个海上风电行业的目光。能见获悉，国内首个海上风电竞价项目开标在即，龙源电力报出的上网电价为0.65元/千瓦时，这不仅远低于国家发改委发布的海上风电指导电价（0.80元/千瓦时），也是5家申报单位中报价最低的。
7.4 核电
美国将中广核加入“实体清单”。美国时间8月14日，美国商务部将在联邦纪事上发布公告，将中广核集团及其关联公司共4家实体加入“实体清单”：中广核集团、中国广核集团有限公司、中广核研究院有限公司、苏州热工研究院有限公司。
新奥“人造太阳”玄龙-50，我国首座中等规模球形托卡马克聚变实验装置建成。我国首座中等规模球形托卡马克聚变实验装置——新奥“玄龙-50”8日在河北廊坊建成，并实现第一次等离子体放电，正式启动物理实验。该装置是托卡马克聚变和仿星器聚变装置之后的另一种磁约束高温等离子体实验装置。
7.5 储能
7月磷酸铁锂装机量反超三元，总装机量2.584gwh，占比55%。2019年7月，我国动力电池装机量达4.7gwh,同比增长40%，环比下降29%。然而，在动力电池装机量总体环比大跌的情况下，磷酸铁锂电池却逆势增长，环比增长达44%。7月份的磷酸铁锂电池装机量达2.584gwh，占比达55%；而三元电池装机量仅2.075gwh，占比为44%。这也意味着本月磷酸铁锂电池装机量已经反超三元电池。
青海启动储能调峰辅助服务交易，调峰价格0.7元/千瓦时。日前青海电力辅助服务市场化交易试运行在青海西宁启动，青海电力市场建设进入新阶段。依据《青海电力辅助服务市场运营规则（试行）》，储能电站可作为市场主体参与调峰等辅助服务，电网调用储能设施参与青海电网调峰价格暂定0.7元/千瓦时。准入条件为发电企业、用户侧或电网侧储能设施，充电功率在10mw以上、持续充电时间2小时以上。
河南拟10月1日前启动调峰辅助服务市场，报价为0.5-0.7元/千瓦时。近日，河南能监办印发《河南电力调峰辅助服务交易规则（试行）》，规则指出，电储能既可在电源侧，也可在负荷侧或者以独立电储能设施为系统提供调峰等辅助服务。在发电企业建设的电储能设施，与发电机组联合参与调峰，按深度调峰交易管理，报价最高为0.5-0.7元/kwh。电网侧和用户侧的电储能设施、独立电储能设施均可作为独立市场主体参与河南电力调峰辅助服务市场。
国网山东电力实施首次电力需求响应，减少负荷10.18万千瓦。8月8日14～16时，国网山东省电力公司实施首次电力需求响应，减少负荷10.18万千瓦。此次电力需求响应是国网山东电力为加强电网负荷控制能力建设、提升可中断负荷实时控制能力、引导客户积极参与电网友好互动、构建供需两侧协同参与电力电量平衡新机制，并为应对电网缺口积累经验开展的。
7.6 电网
河北发改委增量配电网配电价格管理：增量配电网配电价格实行最高限价管理。河北省发改委日前印发《关于增量配电网配电价格管理有关事项的通知》。通知指出，河北省内的增量配电网，对其配电价格实行最高限价管理。最高配电价格为电力用户接入电压等级对应的省级电网输配电价与增量配电网接入电压等级对应的省级电网输配电价的价差。配电网企业可在最高配电价格内自主确定具体配电价格，并报省发改委备案。其中，以招标方式确定投资主体的配电网，其配电价格在不高于最高限价内通过招标形成。
贵州省电网建设专项行动方案：输电网、城网、农网合计将建134座变电站。贵州省人民政府日前发布了《贵州省电网建设专项行动方案》，方案中称，遵循市场化改革方向，支持增量配电网改革试点建设，提高配电运营效率。2019—2022年建成（含改造）110千伏、35千伏变电站19座、输电线路445公里；10千伏及以下配电线路521公里、配变354台、配变容量9.8万千伏安。
山西电力首次开展新能源消纳滚动测算，加快抽蓄电站建设。近日，国网山西省电力公司对山西电网“十三五”期间新能源消纳能力进行了滚动测算。这是山西电网首次对未来2-3年全省新能源消纳情况开展滚动计算，对提升新能源消纳水平，促进山西省能源革命综合试点工作具有重要意义。
8
上市公司公告
8.1 主营业务动态
8.1.1 中标与销售相关
08-13
永兴特钢：永兴特种不锈钢股份有限公司更名为永兴特种材料科技股份有限公司，经营范围修改为：不锈钢、合金等特钢钢锭、圆钢、锻压件、荒管、线材和钢丝等金属材料及制品的研发、冶炼、生产、加工，锂离子电池的研发、生产和销售，经营进出口业务。
禾望电气：深圳市禾望电气股份有限公司全资子公司东莞禾望电气有限公司对其经营范围进行了变更，变更后的经营范围：电气产品及其软件产品的技术开发、生产、销售、技术维护及相关项目咨询：电气电子产品的销售；货物或技术进出口（国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外）。电控与工控传动智能设备、风电变流器、风电变桨系统、风电整机控制系统、无功补偿装置、光伏逆变控制系统、新能源并网技术相关控制产品、储能装备、大功率变频技术与大功率变频调速装置产品及其软件产品的技术开发、生产、销售和技术维护。
08-14
东尼电子：全资子公司湖州东尼藤森新材料有限公司完成工商注册登记，并取得湖州市吴兴区市场监督管理局颁发的《营业执照》，经营新材料技术的研发，功能性薄膜材料及其衍生产品的研发、生产、销售。
上海电气：上海电气集团股份有限公司下属全资子公司上海电气科技创业投资有限公司将以自有资金1亿元与其他投资人共同投资珠海泰弘景晖股权投资合伙企业（有限合伙）。
杉杉股份：杉杉控股将直接持有的杉杉股份100,000,000股股份转让给杉杉集团，本次收购后，杉杉集团将直接持有杉杉股份的367,073,986股股份，占杉杉股份总股本的32.69%，在杉杉股份拥有权益的股份比例超过30%。
08-15
上海电气：2019年8月14日，公司召开五届十七次董事会会议，会议审议通过了《关于上海电气（集团）总公司向苏州天沃科技股份有限公司提供人民币20亿元借款额度的议案》。
格林美：下属公司江西城市矿产公司已实际收到政府扶持资金2268.53万元。
阳光电源：公司将为下属全资子和孙公司代开立保函并提供担保，累计额度不超过7亿元人民币，实际担保金额以最终签署并执行的担保合同、保函或银行批复为准。
汇川技术：汇川技术拟分别向赵锦荣、朱小弟、王建军发行股份及支付现金购买其合计持有的贝思特100%股权。其中，汇川技术先以支付现金方式购买交易对方合法持有的贝思特51%股权；再以发行股份方式购买交易对方合法持有的贝思特49%股权。本次交易完成后，贝思特将成为汇川技术的全资子公司。
08-16
禾望电气：深圳市禾望电气股份有限公司控股子公司孚尧能源科技（上海）有限公司根据业务需要，拟以自有资金4,200万元对孚尧能源之全资子公司孚尧电力进行实缴注册资本。
华友钴业：通过了《关于境外全资子公司终止对外投资的议案》。华友国际矿业与summit reward、三盛公司及 lucky resources签署《合作协议之终止协议》。
中国电建：2019年1月至7月，中国电力建设股份有限公司新签合同总额约为人民币3,102.84亿元，同比增长2.91%。
通裕重工：授权董事长决定在授权年度公司及各子公司在总额度25亿元内新增的金融机构的融资相互提供担保的具体事项，额度循环使用。
08-17
东尼电子：全资子公司湖州东尼化工有限公司完成工商注册登记，并取得湖州市吴兴区市场监督管理局颁发的《营业执照》，经营化工产品（除危险化学品及易制毒化学品）的销售，新材料研发，电子胶的研发、生产、销售。
中环股份：全球首发“夸父”系列m12，为12英寸超大钻石线切割太阳能单晶硅正方片，面积44,096mm²、对角线295mm、边长210mm，相较于m2面积增加80.5%。
恩捷股份：高安市人民政府按江西通瑞1-4号基膜（隔膜）生产线进口设备价款总额的相应比例即162,957,592.21元借款部分转为下属公司江西省通瑞新能源科技发展有限公司的项目扶持资金。
特变电工：公司全资子公司特变电工衡阳变压器有限公司投资建设特变电工南方智能电网科技产业园，具体包括高端配网设备智能工厂项目35,763万元、gis智能工厂项目24,717万元、智能机械制造加工工厂项目10,422万元。
特变电工：公司以矿业公司为主体投资建设塔国金矿一期项目，总投资41,834万元人民币。为支付前期杜尚别火电站建设等相关款项，保障金矿项目建设，矿业公司增加注册资本4,800万美元，由公司及特变集团按持股比例向矿业公司增资，其中公司增资3,360万美元，特变集团增资1,440万美元。矿业公司拟向一家或多家境内商业银行贷款,贷款总额不超过3亿元人民币，公司及特变集团按出资比例为该银行贷款提供担保。
8.1.2 融资相关
08-13
振江股份：利用闲置资金购买广发证券收益凭证“收益宝”16号1000万元，预期年化收益率0.1%-5.1%；利用闲置资金购买中国工商银行保本“随心e”二号法人拓户理财产品600万元，预期年化收益率3.25%。
08-15
亿纬锂能：子公司亿纬集能拟向bde申请不超过123,000万元（或等额外币）的借款，贷款币种为美元，贷款年利率为2%（单利计算），贷款期限最长不超过54个月。公司以亿纬集能60%股权提供质押担保。目前，亿纬集能已完成股权出质登记手续，本次向bde借款9,070.19万美元，该款项于2019年8月14日汇入亿纬集能对公账户，用于亿纬集能自身经营需要目的。
比亚迪：公司于2019年8月13日发行2019年度第十期超短期融资劵20亿元，发行利率3.60%。
通威股份：拟非公开发行绿色公司债券，本次发行的债券面值总额不超过人民币30亿元（含30亿元），拟分期发行；首期发行不超过30亿元（含30亿元）。
通威股份：公司拟使用不超过人民币75,000.00万元闲置募集资金临时补充流动资金，使用期限自公司董事会审议通过之日起不超过12个月，并且公司将随时根据募投项目的进展及需求情况及时归还至募集资金专用账户。
北方华创：自2019年7月10日起，公司股票期权行权价格由35.36元/股调整为35.31元/股。
星源材质：星源转债转股价格由当前人民币27.49元/股调整为人民币26.64元/股。调整后的转股价格自2019年8月20日起生效。
08-16
国轩高科：使用闲置募集资金25,000万元购买浙商银行单位客户定制存款产品，预期年化收益率3%；使用闲置募集资金8,000万元购买中国建设银行乾元-周周利开放式保本理财产品，预期年化收益率2.10-3.15%。
星源材质：创业板非公开发行a股股票38,400,000股，价格22.37元/股，新增股份8月20日上市。
8.2 股东增减持、员工持股、股权回购与其他
08-13
东尼电子：2019年8月9日，沈晓宇先生办理3,650,000股首发前限售股股份的解除质押手续，本次解除质押股份占其所持有本公司股份的13.86%，占本公司总股本的3.58%。
捷佳伟创：持本公司股份31,250,400股（占公司总股本比例9.77%）的股东深圳市富海银涛叁号投资合伙企业（有限合伙）计划自本公告披露之日起15个交易日之后的6个月内以集中竞价方式减持公司股份不超过6,400,000股（占公司总股本比例2%），且任意连续90个自然日内减持的股份总数不超过公司股份总数的1%。
协鑫集成：控股股东协鑫集团有限公司之一致行动人营口其印投资管理有限公司与华鑫商业保理（营口）有限公司于2019年8月12日签署了《股份转让协议》，营口其印拟以协议转让方式向华鑫保理（其中协鑫集团控制华鑫保理51%的股权）转让其持有的协鑫集成股份260,000,000股，占协鑫集成总股本（截至2019年8月12日）的5.12%。
协鑫集成：营口其印投资管理有限公司解除质押459,130,000股，本次解除质押占其所持股份的35.80%。
08-14
华友钴业：第一大股东大山公司将其质押给云南国际信托有限公司的本公司无限售流通股10,010,000股（占公司总股本的0.93%）解除质押。
振江股份：朗维投资将所持公司的36万股有限售条件股份质押给广发证券股份有限公司，该质押系补充质押，补充质押股份数量占本公司总股本的0.28%，本次补充质押登记日为2019年8月13日。
久立特材：控股股东久立集团股份有限公司解除质押47,750,000股，占总股本5.68%。
08-15
合盛硅业：近日，合盛集团将其持有的公司144万股（占公司总股本的0.15%）有限售条件流通股质押给华能贵诚，作为补充质押，上述股份质押已办理完成了相关手续。
08-16
久立特材：控股股东久立集团股份有限公司质押股份25,000,000股，质押部分共占本公司总股本的2.97%
佳电股份：北京建龙重工集团有限公司解除质押9,611,000股并继续质押，本次解除质押并继续质押股数占公司总股本1.96%。
8.3 其它
08-14
宝钛股份：公司董事会近日收到公司董事会秘书、总会计师韦化鹏先生的书面辞职报告，韦化鹏先生因工作变动原因申请辞去公司董事会秘书及总会计师职务。
08-15
阳光电源：经董事会讨论决定，黄学飞先生不再担任副总裁职务，仍在公司担任其他管理职务。
08-16
东方电气：本次利润分配以方案实施前的公司总股本3,090,803,431股为基数，每股派发现金红利0.11元（含税），共计派发现金红利339,988,377.41元。
9
风险提示
新能源汽车销量不及预期；
新能源发电装机不及预期；
材料价格下跌超预期；
核电项目审批不达预期
作者介绍
贺朝晖，清华大学硕士，7年能源产业工作经验，曾就职于东兴证券。
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深度
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点评
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